
一、信任型产业按天配资利息,决定价值的不是“物质”
一些实证案例,其实进一步证明了一个更普遍的现象:
在现代经济体制中,尤其是有一部分产业,它们并不是主要依托“物质”,而是高度依托于信任和信誉。
比如钢铁厂,它的价值核心是什么?是钢铁这种实物。钢铁在那儿,价值就比较清楚,它并不需要特别强有力的信誉保障和社会信任来支撑。
但现代经济中,有大量产业已经不是这样了。
二、银行、房地产,本质是“信心驱动型企业”
现代经济中有很多产业,比如银行,再比如在金融市场上大规模发债的类金融企业。
房地产,本质上就是一种类金融企业。它的利益、它的存续,很大程度上并不取决于某一块资产本身,而是取决于整个社会——尤其是债券持有人、股票持有人,以及上下游企业——对它有没有信心。
大家是不是坚定地相信它有一个良好的未来?是不是不担忧它的未来?
对于这类企业来说,它最终的价值,很大一部分来自社会大众对它的预期和信心。

三、谁最能维护预期和信心?只有政府
那么问题来了:
这种建立在预期和信心之上的企业,靠什么来维护这种预期和信心?
在所有力量当中,没有任何一种力量,比政府更强大、也比政府更能够支撑信心和预期。正因为如此,这类企业与政府形成一种稳定的“捆绑关系”,其实是一种最佳状态。
这对谁有好处?
对出资人有好处,对投资者有好处,对上下游企业有好处,对企业本身有好处。而且,坦率讲,这种结构对政府本身也是有好处的。
四、“政府捆绑=低估”的教条,是错的
但是资本市场长期流行一种教条式的看法。
比如说,中国的银行之所以被严重低估,是因为中国银行跟政府捆绑,和政府“表演双簧”。银行配合政府政策,政府反过来支撑银行,看起来不像西方那种所谓的、绝对市场化的经营模式。
正是因为这种认知,市场就把中国的银行估得很低、很低,低到接近“破产价”。
但实际上,今天万科这个事件按天配资利息,已经用真实、客观的事实,证明了这种观念是完全错误的。
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